在(zài)股市高点成立的主动权益(yì)类定开基金密(mì)集迎来开(kāi)放日，近三个(gè)月即将(jiāng)开放的产品超3成(chéng)跌破(pò)面值，破(pò)净率达(dá)33％，亏(kuī)损最大产品成立满两年亏(kuī)损43％，部分产品甚至(zhì)面临清盘(pán)危(wēi)险。

　　多位行业内人士表示，主动权益定开基金的整(zhěng)体破净(jìng)率与基(jī)金成立时间(jiān)、基金投资策略，以及统计样本数量等众多因素(sù)有关。其(qí)中，高点成立是(shì)基金破(pò)净(jìng)的重要原(yuán)因。同时，他们也建(jiàn)议基金(jīn)公司要更加(jiā)前瞻性布局产品，克(kè)服短(duǎn)期盲目规模扩张冲动，从客(kè)户利益和导向开展产品的布局和发(fā)行。

　　近三月(yuè)60只(zhǐ)定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日(rì)，华南一(yī)家基金公司发布公告(gào)称，根据基(jī)金法、基金运作管理(lǐ)办法、基金合同(tóng)的有关规定，公司(sī)旗下(xià)主动权益(yì)一年定期开放基金(jīn)最近(jìn)一个开放期为2023年4月(yuè)20日至2023年5月22日(rì)，若该(gāi)开放期最后一个开放日(rì)（即2023年5月22日）日终，基金出现触发基金合同终止的情(qíng)形，基金管理人将终止(zhǐ)《基金合同(tóng)》，并(bìng)按照《基金合同》约定履行基金财(cái)产清(qīng)算(suàn)程序，无须(xū)召开基金份(fèn)额持(chí)有(yǒu)人大(dà)会。

　　根据公(gōng)告，该只基金的基金合同生效后(hòu)，若登记机(jī)构(gòu)完(wán)成每个开(kāi)放期最后一个开放(fàng)日的申购(gòu)、赎(shú)回或转换业务申(shēn)请(qǐng)确认时，基金的基金(jīn)份额持有人数量不满200人(rén)或(huò)者(zhě)基(jī)金资产(chǎn)净值低于五千万元，基(jī)金管理人在(zài)履(lǚ)行相关监管报告和信息披露程序后终止(zhǐ)基金(jīn)合同，无需召开基金份额持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只(zhǐ)偏债混(hùn)合(hé)型基金管理规模(mó)0.什么是人员类型 人员类型有哪些79亿(yì)元，2021年4月成立(lì)以(yǐ)来(lái)两年(nián)多收(shōu)益率-4.3％，最(zuì)新净值(zhí)为0.957元，为(wèi)“固(gù)收+”基金中(zhōng)的(de)破净产品。

　　据记者(zhě)统计，截至5月20日，5-7月份即(jí)将到期的主动权(quán)益类定期开放基金有60只（份额合(hé)并(bìng)计算）即将(jiāng)迎(yíng)来开放日，目前破净产(chǎn)品（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净(jìng)率最高(gāo)的产品成(chéng)立两年来(lái)亏(kuī)损(sǔn)超(chāo)43％，目前基金净值仅为(wèi)0.57元。

　　分月度来看，主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益类定开基金5-7月份破净(jìng)率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是(shì)达到(dào)35.71％、80％。整体来(lái)看，破(pò)净率呈现(xiàn)逐月震(zhèn)荡上升(shēng)态势。

　　上海证券(quàn)基金评价研究(jiū)中心高级分析(xī)师孙桂平对此表示，一(yī)般而(ér)言，随着基金开放日(rì)临近，为了应(yīng)对基金集中申赎(shú)影(yǐng)响，基金的投资策略(lüè)可能(néng)倾向于保(bǎo)守，权益仓位可(kě)能会有所降低。因此，在(zài)权益(yì)市场(chǎng)表现(xiàn)不好(hǎo)时(shí)，距离开放日越(yuè)远，整体上破净率可能有(yǒu)增(zēng)加趋(qū)势。当(dāng)然(rán)，整体破净率(lǜ)情况(kuàng)也与基金成(chéng)立时间、基金投资策略，以(yǐ)及(jí)统计样本数量(liàng)等众(zhòng)多因素有(yǒu)关(guān)。

　　一位基金销售机构(gòu)负责人(rén)也(yě)分析，今年8、9月份到期(qī)的(de)定开(kāi)基金大(dà)多成立于2020年下半年，高点成立是基金破净的重(zhòng)要原因(yīn)；另一方面，8、9月份到期的定开基金数量明显(xiǎn)少于5、6月(yuè)份，虽然8、9月份破净基金的数量较6、7月份(fèn)并没有明显上涨(zhǎng)，破(pò)净率仍较高(gāo)，可(kě)能也与基金的发行(xíng)节(jié)奏存在(zài)关(guān)系。

　　建(jiàn)议前瞻性布局产品

　　市(shì)场(chǎng)高点避免盲目规模扩张

　　据记者观(guān)察，从近三月(yuè)即将迎来开放的定期开放式基金来看，多数成立于2020年下半年(nián)-2021年1季度，高点成立可能(néng)是(shì)部(bù)分基金破净的(de)重要原因。

　　针对上述(shù)现象(xiàng)，孙桂平(píng)表示，从基(jī)金(jīn)发行角度(dù)而言(yán)，权益市场(chǎng)高(gāo)点时基金发行相对容易，而且规模也容易做大，基(jī)金公(gōng)司有动力去做；但从(cóng)投资者而言，高点入市(shì)就容(róng)易出现一段(duàn)时间内基金业绩(jì)表现不佳，甚至出现大幅下跌的情形(xíng)。

　　因此，孙(sūn)桂平(píng)认为，对基金公司而言，在市(shì)场高点时要保持冷静，相对谨慎发(fā)行(xíng)产品，不盲目追逐市场热(rè)点，克服短(duǎn)期盲目规模扩张冲动，从客户利益导(dǎo)向进行产品布局和发行。此(cǐ)举既可(kě)以(yǐ)保(bǎo)护投(tóu)资者利(lì)益，也可以树立(lì)基(jī)金公(gōng)司良好口碑，有(yǒu)利于(yú)基(jī)金公司(sī)长期管理规(guī)模提升。

　　上述基金销售机构负责人(rén)也表示，在市(shì)场高(gāo)位、情(qíng)绪火热(rè)时(shí)发行基(jī)金往往伴随着较高的风险。一(yī)方面(miàn)，近(jìn)两年权益(yì)市场的整(zhěng)体波(bō)动增大，风格轮动现象加剧(jù)。所以，近两年不同的投资(zī)策略、不同(tóng)投(tóu)资范围的基金收益率差距较大。另一方面，市场(chǎng)情绪火热时容易出现爆款基金，较大规模给基金经理(lǐ)带来的灵(líng)活性限制很可(kě)能(néng)会影响产品未来的(de)超(chāo)额收益。同(tóng)时，优质资产的资金容量(liàng)通(tōng)常有(yǒu)限，且(qiě)短期快速上涨很可能估值虚高。过高的管理(lǐ)规(guī)模要求基金经理不(bù)得不跨出舒(shū)适圈(quān)，覆(fù)盖(gài)更多投资机会，调整投资分布(bù)，也可能会(huì)增加错判(pàn)的风险(xiǎn)，对获取超额(é)收益影响(xiǎng)很大。

　　同(tóng)时，该(gāi)基金(jīn)销售部门机构(gòu)负责人(rén)也(yě)建议基金公司前瞻性布(bù)局产品，并将规模控制在基金经理能力范围什么是人员类型 人员类型有哪些(wéi)内，高点成立的产品，如(rú)果通过均衡和多元化的布局，避免单(dān)押一个(gè)赛道，并通过抓取阶段性(xìng)投(tóu)资机(jī)会、控制(zhì)回撤等(děng)方法，也能在中长期斩(zhǎn)获一定的超额收益。

　　事实上，随着定期开放式(shì)权益类(lèi)基(jī)金表(biǎo)现不及预期(qī)，近一(yī)年新成(chéng)立(lì)的(de)定开权益类基(jī)金仅有7只，同比(bǐ)减少24只；平均发(fā)行规模2.71亿元，同(tóng)比(bǐ)也下滑42％，该类(lèi)基金的发(fā)行陷入低迷。

　　“定开(kāi)基金表现不及预期(qī)时(shí)，投(tóu)资者的心(xīn)态(tài)会受到一定程度(dù)的(de)影响(xiǎng)，甚至可能打击投资者的投资信心(xīn)。如果(guǒ)破净率持续上升的话，投资者对于(yú)后(hòu)续新发基金的购买意愿可能会下降。” 上述基(jī)金销售机(jī)构负责人称。

　　孙桂平也认为，定(dìng)开(kāi)基金在基金经理更好施(shī)展投(tóu)资(zī)决策，有效阻(zǔ)止投资(zī)者频繁交易(yì)等方面具(jù)有明显优势，有(yǒu)利于为投资者(zhě)创造更好收益。但是定(dìng)开基金(jīn)也(yě)受市场波动影响，跌破(pò)净值也是正常现象(xiàng)。

　　“因此，未(wèi)来定开基金发行(xíng)时(shí)，一是要避(bì)免(miǎn)高位发行，二是要做好投资者教育(yù)。”孙桂平称。

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