一度被(bèi)称(chēng)为“机构投资者风向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来(lái)重衣服为什么晾完会臭，衣服为什么晾完会臭呢大(dà)变(biàn)局，个人投资者(zhě)不仅在新(xīn)发基金(jīn)中占据主流，存量产品(pǐn)也超过了机构投资者占比(bǐ)。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，在(zài)基(jī)金(jīn)行(xíng)业ETF投教工作成效(xiào)显著(zhù)，ETF交易工具优势(shì)被投(tóu)资者(zhě)逐渐认知，以及投资(zī)热(rè)点轮动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效率较高等背景(jǐng)下，国内资本市(shì)场正在经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长(zhǎng)期来看，个人在股票(piào)ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资(zī)者分散(sàn)风险(xiǎn)，提(tí)高市场(chǎng)交(jiāo)易活跃(yuè)度，长远可提高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个(gè)人占(zhàn)比84％

　　个人投(tóu)资者(zhě)成为(wèi)“主(zhǔ)力(lì)军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日(rì)，今年新成(chéng)立的(de)37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披露的(de)个人投资者平均占比83.9％，个(gè)人投资(zī)者俨然成为新发权(quán)益(yì)ETF的主力军(jūn)。

　　而(ér)从全(quán)市场(chǎng)数据看，2022年个(gè)人(rén)投资(zī)者比例(lì)为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个(gè)百(bǎi)分(fēn)点，但仍然在股票ETF市场占比(bǐ)超过了(le)机(jī)构(gòu)资(zī)金。

　　针对个(gè)人投资(zī)者占比的变化，华泰柏瑞指数(shù)投资部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都(dōu)是机构投(tóu)资者做(zuò)配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业(yè)指数相(xiāng)关业务同仁在ETF投教工作上的共(gòng)同努(nǔ)力，ETF作为交易工具的优势(shì)，越来(lái)越被普通(tōng)个人(rén)投资者(zhě)认(rèn)知，从(cóng)而使个人股票占比的大幅(fú)提升(shēng)。

　　具体(tǐ)到(dào)今年(nián)新(xīn)发ETF个人(rén)占比较高的现(xiàn)象，国泰基金(jīn)也分析，今年以(yǐ)来A股市场持续回(huí)暖，投资(zī)者情绪比较积极，新发产品募资环境比较好，也越来越受(shòu)到个(gè)人投资者的青睐。此外，ETF投资者(zhě)大部分(fēn)由(yóu)股(gǔ)民(mín)转化(huà)而来，这些个(gè)人投资者(zhě)也认(rèn)识(shí)到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相对于个股来说，也能更好地分散风(fēng)险。

　　基(jī)煜研(yán)究(jiū)也补(bǔ)充(chōng)道，个人投资者“买新不买旧(jiù)”的(de)理(lǐ)念扎根较深，更倾向于交易(yì)新上市的(de)ETF，而机构投(tóu)资(zī)者对(duì)于时间成本的把(bǎ)控较(jiào)严格，在看准投(tóu)资机会后，更倾(qīng)向于去申(shēn)购老产品。

　　近(jìn)五年个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)呈攀升势头(tóu)

　　个(gè)人(rén)增持宽基ETF，机构增持行(xíng)业或(huò)主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据(jù)看，个人在(zài)股票ETF占比也(yě)呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股(gǔ)票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个(gè)人持(chí)有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的(de)高(gāo)点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者(zhě)风向标”成为(wèi)过去式(shì)。

　　到2022年，个人占(zhàn)比(bǐ)又回(huí)落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分(fēn)结构(gòu)来(lái)看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而个(gè)人投资者占(zhàn)比(bǐ)较(jiào)高的行业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落(luò)只(zhǐ)55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在(zài)扩张态势(shì)中，个人投资者在行业(yè)或主题ETF产品(pǐn)中占比下降(jiàng)，但绝对(duì)份额也是在增长的，这(zhè)一数据(jù)更代表了机(jī)构投(tóu)资者对行(xíng)业或(huò)主题ETF的认可(kě)度也在(zài)不断抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工作在发挥作用(yòng)。”李沐阳(yáng)表示，在(zài)下(xià)沉调(diào)研的过程(chéng)中，我(wǒ)们发现大部(bù)分(fēn)投(tóu)资者都会将(jiāng)较为低风(fēng)险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移默化中，宽(kuān)基(jī)ETF扮演了资(zī衣服为什么晾完会臭，衣服为什么晾完会臭呢)产(chǎn)组合配置中的一个重要的(de)台阶。

　　国(guó)泰(tài)基金也补充道，由于近年来行(xíng)业(yè)轮(lún)动加(jiā)快，而宽基(jī)ETF可以帮助(zhù)投(tóu)资(zī)者把(bǎ)握比较均衡(héng)的投(tóu)资机会，受到资金关注。早在2018年(nián)和2022年(nián)，市场(chǎng)震荡下行，投资者的(de)风险偏好有(yǒu)所(suǒ)降低(dī)，宽(kuān)基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市场上(shàng)行时(shí)，行业和主题异彩纷呈(chéng)，机会又多上涨空间(jiān)又(yòu)大，风险偏好也随之上(shàng)升(shēng)，所以行业和主(zhǔ)题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜研(yán)究(jiū)也表示，近(jìn)五年(nián)市场成交热情的(de)提升带来了A股(gǔ)市场的(de)大(dà)幅发(fā)展，个人投资(zī)者入市规(guī)模激(jī)增，而(ér)在(zài)经历了多种行(xíng)情风格的锤炼后，尤(yóu)其是操作难度较(jiào)高(gāo)的(de)2022年之后，投资(zī)者们对于跑赢基准的难度有了(le)更(gèng)清晰的认知(zhī)，而ETF能够有效(xiào)的(de)跟上基(jī)准的步伐(fá)；另一(yī)方面，近几年(nián)投资热(rè)点轮动较(jiào)快(kuài)，新的投资领(lǐng)域带来(lái)了大量的(de)学(xué)习成本，而(ér)ETF的投资(zī)门(mén)槛较低，运(yùn)作透明度(dù)较高(gāo)，因而逐步获(huò)得个人投(tóu)资(zī)者的认可。

　　具体来(lái)看(kàn)，基煜(yù)研究分析，一是随着A股市场愈发成(chéng)熟、有效性提(tí)升，个人投资(zī)者对于(yú)β收益的认知将越来(lái)越(yuè)深入，近(jìn)几年可以看到更多投(tóu)资者会基于大势(shì)选择宽基投资工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场的投资主线较为清(qīng)晰，如消费(fèi)、新能源、医药(yào)等，因此行业主题基金ETF更容易(yì)受到追捧(pěng)。

　　提升(shēng)交(jiāo)易活跃度

　　长(zhǎng)远可提(tí)高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着个人占比的抬(tái)升，股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场的交投活跃度也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位(wèi)业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示，长期(qī)来看，股(gǔ)票ETF市场个人占比超(chāo)过(guò)机构(gòu)，有利于(yú)股民转为基(jī)民，为(wèi)投资者分散风(fēng)险(xiǎn)，提(tí)升交(jiāo)易活(huó)跃度(dù)，长(zhǎng)远可(kě)提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰基(jī)金表示，ETF的个(gè)人投资者大都由(yóu)股民转化而来，个(gè)人投资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且相比个股可以(yǐ)更好地平(píng)滑风险，也能够(gòu)获得交(jiāo)易(yì)的参与(yǔ)感，于是更多选择(zé)通过ETF来参与(yǔ)市场。相比个股来说，ETF的风(fēng)险(xiǎn)更分(fēn)散波衣服为什么晾完会臭，衣服为什么晾完会臭呢动也更小，因(yīn)此个(gè)人投资者选择ETF而(ér)非(fēi)股票，长(zhǎng)远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上(shàng)可能交易频(pín)率(lǜ)更高，也更(gèng)容(róng)易受到市场消(xiāo)息的影(yǐng)响，这对于我们基金(jīn)管(guǎn)理人(rén)的持续运营和投资者陪(péi)伴(bàn)都提出了更(gèng)高的要求。”国泰基金(jīn)相(xiāng)关人士称。

　　“更高(gāo)的个人占比可(kě)能会带来更活跃的交(jiāo)易(yì)，并带来更有(yǒu)吸引力(lì)的市场。”李沐(mù)阳也称。

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